【买方投顾说】一个基金投顾工作者给投资者的建议——访盈米基金副总裁林杰才

编者按：在基金投资顾问业务试点转常规以及公募基金费率改革的背景下，越来越多的财富管理机构正在从“产品销售导向”模式向“以客户为中心”的财富规划服务模式转变。新华财经推出“买方投顾说”栏目，对话基金投顾机构，共同迎接买方投顾时代，拥抱财富管理转型。

新华财经北京7月13日电（闫鹏、陈周阳）日前，证监会发布《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》，明确了基金投资顾问业务具体规范和监管细则，这意味着2019年10月以来的基金投顾试点正式迈入了全新阶段。

基金投顾能解决哪方面问题？能给普通投资者带来什么？基金投顾如何帮大家理财？近日，新华财经专访了盈米基金副总裁、“且慢”投顾平台负责人林杰才。

新华财经：基金投顾新规的发布对普通投资者将带来哪些影响？

林杰才：简单说，大家都关心一个问题：“怎样投资基金才能赚钱？”基金投顾就是来解决这个问题的。基金投顾业务在2019年底开始试点，试点的目的是挑选合适的机构来帮助广大投资者解决一些基本问题。

有了基金投顾，就可以根据您的情况，建议您投资哪些基金，并组成一个“基金组合”。如果您觉得他们很靠谱，可以让他们全权代表您管理基金投资。也就是说，投顾会帮您自动调整基金，买进、卖出，让您不用操心。这种方式，像一个专业的朋友在您身边，帮您规避像盲目追涨杀跌、过于频繁交易这类常见的错误。

这是大家能够直观感受到的，但这还不是全部。监管部门还希望通过推动投顾业务，改变这个行业内机构与客户之间的利益关系。在旧模式下，给大家提供基金服务的部分机构，很可能首先考虑自己的利益，而在基金投顾业务中，监管要求投顾机构必须以客户的利益为优先，努力为客户创造最佳利益。这相当于给基金投顾机构上了一道“紧箍咒”，有助于避免所谓的“割韭菜”现象。

举个例子，今年我们遇到了这样一个情况：我们推荐的基金组合里的某个基金取消了申购费折扣，这意味着客户买入时要多交手续费。我们的反应是马上暂停了整个基金组合的买入，直到我们跟基金公司商量让手续费回到1折，我们才重新开放。

新华财经：基金投顾试点也有两年多时间了，根据您的观察，相比自己投资的客户，基金投顾的客户有什么改变吗？收益情况是不是更好的了？

林杰才：近几年，我们看到了客户们明显的变化，主要体现在两个方面：投资行为和投资收益。这两者同等重要，因为只有当客户的投资行为发生积极变化时，他们的投资结果才会随之改善。

首先，我们发现投顾客户的行为更加理智，不再轻易犯下类似追涨杀跌这样的错误。他们勇于逆市投资，这在市场低迷时表现得尤为明显。举个例子，2020年3月和2022年4月，当市场处于低迷时，我们的投顾客户却显示出更多的逆向买入行为。这种变化非常可贵，因为它表明客户不仅在行为上，而且在心智上都对投资有了更深入的理解。相反，在市场狂热时，投顾客户则表现出更加冷静的态度。此外，投顾客户也展示出更多的长期投资行为，平均持有时间超过600天。但并非所有客户都有这样的表现，对于刚开始投资的客户，他们可能需要一段时间来理解市场的波动并建立对投顾机构的信任。

其次，投顾的客户获得了更好的投资回报。以2020年至2023年5月为例，与沪深300指数的同期收益相比，投顾客户的账户加权平均收益率高达22.76%，而沪深300在同期则下跌了2.59%。这跟专业投顾的操作有很大关系。

比如今年的市场大家普遍反馈操作比较困难，但我们平台的投顾正在有条不紊的执行自己的操作计划。比如，上个月我们卖出一份信息技术基金，这份基金在22年4月份表现低迷的时候买入，到今天卖出收益率在27%-28%左右。基本在同一时间，基金投顾主理人在减仓一些高位品种的同时，也逐步买入医药、消费等进入低估区域的基金，为未来的上涨做布局。

这些客户的变化反映了投顾服务在引导客户制定更加理智的投资策略，以及在增强投资收益方面的价值。投资顾问通过专业的知识和经验，帮助客户避免常见的投资陷阱，并引导他们在适当的时机做出明智的决定。

新华财经：对于普通投资者来说，您建议大家都通过基金投顾来投资吗？

林杰才：我们会鼓励客户在了解自己的前提下再做出选择。我们可以尝试做一个简单的自我测试，比如我们可以这样问自己：“我有清晰的投资思路吗？我能清楚我每一笔投资赚钱是为什么赚的，亏钱又是怎么亏的吗？我目前的投资，下一步如果涨了要怎么办、跌了要怎么办，都做好提前准备了吗？”

如果这些问题都可以清晰地回答并且长期下来验证是有效的，您完全不需要依赖基金投顾。但如果答案是否定的，建议您还是找一个专业的投顾机构帮忙。

在投资的这件事情上，大家可以尝试用思考和实践去判断自己是不是可以很好地驾驭，如果不能，最好是寻求专业人士的支持，因为在投资这件事情上，如果走了弯路，我们付出的不仅有时间成本，还有金钱成本。

新华财经：如果把钱交给基金投顾就一定可以帮大家赚到钱吗？还有您一开始提到的，新规要求基金投顾一定要追求客户利益的最大化，监管部门是如何保障投顾基金能始终做到这一点？

林杰才：投资市场有它自己的规律，正如大海有潮起潮落。以前，有些产品（比如银行理财产品）好像一个保险箱，只要把钱存进去就没什么风险。但资管新规之后，尤其是在去年银行理财也都开始纷纷因为波动出现亏损之后，很多人才开始意识到现在的金融世界变了，现在不存在不波动只上涨的高收益产品，收益和风险就像是一对舞伴一样，总是一起跳舞，如果我们选择了避开波动，也就相当于避开了收益。在开始投资之前，我们需要就这一点先形成共识。

回到赚钱这个问题上，赚钱不是孤立的目标，它像是一个旅程，可以有很多的路径可以走。在旅程开始之前，我们要问自己：通过什么途径赚钱？期望的收益率是多少？愿意忍受多少起伏和波动？举个例子，如果您想要尽可能稳定地赚点钱，不想冒太多风险，那可以选择货币基金或者一些低风险的投资组合。这就像是一条平坦的道路，这样一年会有大概2%左右的比较稳定的收益。但如果您觉得这个速度太慢，您可能想要一些更高的收益，那您就要做好准备应对更多的起伏。

关于波动，这个词听起来有点吓人，但其实它就是市场的节奏，没有波动就没有超额收益。想象一下，您在一个湖边钓鱼，如果水面一直平静，那鱼儿可能就不会咬钩。但当水面起伏时，鱼儿可能就会上钩了。投资顾问在这里就像是您的钓鱼教练。

但投资顾问也不是全能和万能的，我们在面对我们的客户的时候，都会很诚实地告知客户投资顾问的能与不能。投资顾问没有办法帮您在任何时候都赚到钱，但好的投资顾问知道市场的节奏，知道普通投资者在投资的过程当中容易犯什么错误，也知道您的需求。他们会帮您判断何时是买入的好时机，何时是卖出的好时机。他们可以帮助您制定一个计划，让您的投资组合更加均衡，以应对市场的波动。这样，您就不会因为一时的市场上涨而盲目投资，也不会因为一时的市场下跌而恐慌性抛售。这是投资顾问可以做到的事情。

实际上，金融机构要拿到基金投顾牌照是一件非常困难的事情，而且拿到投顾资格只是开始而已。监管部门就像是一位极为严格的老师，自从做了投顾业务之后，我们每个星期都要向监管机构提交我们的数据报表，汇报我们服务了多少投资者，有多少客户赚钱了？客户对服务满不满意？有没有复购行为？这些都是每家机构每天要关注的重点，并且监管部门也会持续地关注并且不断提出新要求。比如这次的新规，就进一步明确出了要求遵守“信义义务”，这是世界范围内要求投顾机构以客户利益优先的最高准则。

可以明确说的是，在现在的各种金融牌照当中，基金投顾牌照对机构如何站在客户利益这一边，要求是最为严格的。

新华财经：感谢林总给我们的分享和建议，相信对大部分普通投资者来说这都是一份很好的建议。您还有什么想跟我们的投资者说的吗？

林杰才：A股长期的市场表现，与上市公司有关系，与参与的机构有关系，其中还有一点可能大家是没有想到的，这跟每一位参与其中的投资者也有关系，因为市场牛短熊长、大幅波动的关系，塑造了我们每一个人追涨杀跌的行为，而反过来，我们这种不理性行为，又进一步放大了这个市场的牛短熊长、剧烈波动。

是的，市场在塑造我们的同时，我们也在塑造这个市场。所以为了改善这种情况，国家一方面从上市公司和参与机构入手，另外一方面也需要通过发展基金投顾等业务来帮助广大投资者改善自己的投资行为和方式，只有扭转这种局面，我们才能迎来大家翘首以待的股市长牛慢牛。

这是一条正确但长远的道路，我们会一直坚守下去，也希望一路有您相伴。

编辑：林郑宏

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